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    中小企業板上市公司的成長性一直是市場關注的焦點問題。京新藥業首份“業績快報”似乎給出了“成長性不足”的答案。
    1月29日，京新藥業按照深交所率先推出的信息披露“創新制度”即業績快報制度發布2004年度未經審計的業績快報，主要指標如下：主營業務收入34，822.22萬元，同比增長15.49％；凈利潤2，579.07萬元，同比增長1.52％；每股收益0.38元；每股凈資產4.13元；凈資產收益率9.23％。
    數據顯示，京新藥業躋身中小企業板第一年經營業績用“增收不增利”概括，大體上符合其經營狀況的實際。不過，就此妄斷中小企業板上市公司成長性不足，尚言之過早。
    京新藥業系中小企業板2004年中期啟動運作以來9家已上市醫藥類公司之一，其主營范圍為喹諾酮類藥原料及制劑，是目前國內主要喹諾酮類藥原料藥制造商
    和供應商之一，品種門類比較優勢較為突出。 
    然而，上市前，京新藥業長期受到資金“瓶頸”的困擾：一方面，資本金嚴重不足；另一方面，資產負債率持續在偏高范圍區間運行。京新藥業的資料顯示，2001年、2002年和2003年其資產負債率分別為73.33％、65.44％和65.83％，高于國際公認的安全線。這就是說，盡管上市前京新藥業能夠在嚴重負債經營狀態下維系持續發展并取得較好業績，但是，“過高負債”的潛在風險并沒有充分釋放，經營風險始終是其面臨的主要威脅。
    2004年7月，京新藥業獲準首發1，760萬股（每股10.05元），實現凈募資額16，517萬元。可以說，這從根本上解決了京新藥業發展的最大隱憂。2004年第三季度報告顯示，京新藥業經過首發新股募資，其凈資產水平明顯提高，資產負債率大幅回落至39.25％，為京新藥業后續健康運行創造了條件。
    固然，京新藥業2004年業績“增收不增利”，距離投資者預期的成長性有一定差別。不過，這種情況的出現極有可能與募資項目尚未全面實施、京新藥業處理過去因高負債經營帶來的遺留問題等因素有關。一旦募資項目落實和歷史遺留問題徹底解決，這一局面將得到改觀。 
    而另一方面，2004年宏觀經濟環境與往年迥然相異，客觀上亦對京新藥業經營發展產生了掣肘作用。
    業績快報顯示，京新藥業在主營業務收入同比增長15.49％的情況下，主營業務利潤同比增長8.05％，利潤總額同比增長7.08％。京新藥業分析認為主要原因是：石油價格居高不下、糧食價格上揚及主要原材料價格相應上漲，推高了生產成本。即使京新藥業不斷進行工藝改進，從技術進步上挖掘生產潛力，亦難以抵消石油、糧食及其它原材料上漲帶來的不利影響。此外，京新藥業2004年為完善營銷網絡建設，亦免不了增加經營成本與費用。
    鑒于目前國際油價仍然高企、糧食價格以及原材料價格趨于平緩，或許京新藥業還要過一段難挨的日子。但隨著經營規模不斷擴大，募資項目逐步實施，京新藥業經營業績可望在不長的時間后重返快速增長的軌道。

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