經緯中國：偏向成熟企業

　　經緯中國成立于2008年，由邵亦波、徐傳陞和張穎三位管理合伙人共同管理。

　　醫療健康領域是經緯中國關注的四大領域之一，2018年他們共進行了15筆醫療投資，其中6筆發生在生物醫藥領域。基因檢測是經緯中國頻繁投資的細分領域，僅對23魔方一家就投資了兩次。

　　無論是專注于消費級基因檢測的23魔方，還是單基因測序領域的希望組，又或者是致力于腫瘤檢測的臻和科技，經緯中國的投資風格更偏向中期成熟的企業。

　　相比抗體藥物和靶向藥物，經緯中國目前更關注基因檢測領域，其投資范圍已經覆蓋了消費基因、遺傳檢測和腫瘤檢測三個最熱門的方向。

　　凱泰資本：踐行產業鏈投資邏輯

　　凱泰資本成立于2009年，是一家專業的風險資本管理機構，目前基金總規模達到500億元。2018年，凱泰資本在生物醫藥領域投資的6家企業基本集中在早期創新藥研發企業。除了南京方生和之外，其余幾家公司全部從事藥物研發，且大多是針對治療專項疾病藥物的研發，包括皮膚病、代謝性疾病、自身免疫性疾病等。此前，凱泰資本還投資過杭州暢溪（吸入給藥）、柯菲平（心腦血管疾病）等專注于專項疾病治療藥物研發的公司。凱泰資本不只是關注醫藥領域的投資者，他們更偏向全產業投資。

　　進入醫藥領域以來，凱泰資本陸續完成了對科濟生物、銀杏樹、新元素、凌科藥業、暢溪醫療、卡威生物、柯菲平、維健醫藥、正和祥等企業的投資。從早期的創新藥研發、CRO（合同研發組織）服務，到創新型制劑，再到下游的連鎖藥店行業，可以看出，凱泰資本踐行的產業鏈投資邏輯。

　　元禾原點：傾向前沿技術領域

　　元禾原點是元禾控股旗下的早期股權投資管理平臺，重點關注TMT（科技、媒體、通信）和醫療兩大領域初創期和成長期創業企業的投資機會。

　　2018年，元禾原點投資了6家企業，除晶云生物為CRO企業外，其余均為新藥研發企業，且以抗體藥物為主。其中，亞盛藥業主要從事小分子藥物研發，目前管線中有8個產品；基石藥業以聯合免疫治療為主。

　　藥明巨諾是元禾原點投資的另一家新藥研發企業。據了解，藥明巨諾是國內CAR-T研究的佼佼者，其CAR-T產品JWCAR029（CD19靶向嵌合抗原受體T細胞）的IND申請已獲得國家藥品監管局批準，這也是國內首個獲準進入臨床研究的以CD19為靶點的CAR-T產品。

　　從被投企業來看，元禾原點更傾向于前沿技術領域，同時他們也在尋找細分領域最領先、最有口碑的企業投資，以降低風險。

　　泰福資本：熱衷小分子藥物

　　泰福資本成立于2013年，是一家關注新藥開發和新型醫療技術的投資機構。2018年，其在國內共進行了5次交易，全部為生物醫藥投資。泰福資本主要投資有潛力的早期和成長期企業。2018年，泰福資本與弘暉資本一起參與了勁方醫藥的兩輪融資。對其他公司投資也大多在A輪。

　　泰福資本似乎對小分子藥物情有獨鐘，所投資的企業幾乎全部都是小分子藥物企業。盡管目前以單抗為主的大分子藥物占據風口，但市場上大規模使用的仍然是小分子藥物。

　　的一份報告曾提到，目前小分子藥物市場的增長率只有4.2%，已經低于整體藥品市場平均增長率，但小分子藥物研究仍占據研發市場的70%。大分子藥物近20年來發展勢頭迅猛，但其面臨不能進入細胞內部，且無法在細胞內尋找靶點的難題。

　　深創投：投資政府扶持的產業

　　深創投于1999年由深圳市政府出資并引導社會資本出資成立，是國內最早一批風險投資機構。該機構主要投資自主創新的高新技術企業和新興產業，涵蓋信息科技、互聯網/新媒體、生物醫藥、新能源/節能環保等國家政策重點扶持的行業領域。

　　深創投2018年在醫療領域投資了10家企業，5筆資金流向了生物醫藥領域，絕大部分被投企業位于廣東地區。除了大部分投資機構都在布局的抗體藥物和靶向藥物以外，2018年深創投還投資了一家微生物療法的公司——知易生物。該公司專注于二代益生菌與活菌藥物的研究與開發。基于具有自主知識產權的菌株發現和藥物開發，該公司進行了大量創新研究，建立了從菌株到藥物的“Know-How”，其中創新活菌藥物SK08即將進入臨床研究。

　　在此基礎上，知易生物將繼續加強人體微生物組與疾病關系的研究和開發，包括微生物培養組與致病棲生菌譜研究、靶標確定以及新功能菌株分離應用等。

　　與深創投組合投資的還有清控金信藍色微生物基金。青島清控金信藍色微生物創業投資中心是由北京清控金信投資管理有限公司和藍色經濟區產業投資基金共同設立的國內第一支微生物基金。目前他們已經投資了量化健康、銳翌生物等多家微生物研究企業。由于特殊的地理條件，深創投與華大基因一直關系密切，未來或許會有更多的微生物投資可能。

　　深創投的定位是投資政府重點扶持的新興、高新技術產業，基因技術、微生物組學、抗體藥物會成為其重點關注領域。

　　分析這些投資機構投資的項目，投資排名前三的領域分別是抗體藥物/靶向藥物、免疫療法和專項疾病藥物。其中，抗體藥物/靶向藥物投資數量最多，占據總體的36%。自第一個抗體藥物/靶向藥物問世以來，抗體藥物/靶向藥物因其良好的效果和安全性越來越受到行業關注。無論是哪家投資機構，都或多或少地投資了抗體藥物和靶向藥物，這兩個領域是正在爆發的“紅海”市場。隨著生物醫藥領域的投資升溫，預計免疫療法和專項疾病領域將成為下一個投資風口。（作者：動脈新醫藥

周夢亞）