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1月21日，在經歷了多個交易日的震蕩后，滬指依舊停留在4100點以上。進入2026年以來，A股呈現出一路狂飆之勢：1月12日收盤，滬指上漲至4165.29點，創近10年新高；1月14日，A股成交額逼近4萬億元，創歷史新高。

但就在股民高呼“牛來了”之時，醫藥板塊并未普漲。

業內專家表示，雖然醫藥板塊整體表現一般，但從現有情況來看，增量資金的關注和配置更集中于創新藥板塊。2026年，含“新”量高的藥械企業仍具備投資價值。

含“新”量高的板塊表現亮眼

元旦過后，A股持續了2025年底的上漲行情。Wind數據顯示，截至2026年1月12日收盤，滬指從2025年12月17日的3822.51點上漲至4165.29點，創近10年新高；深證成指站上14000點，刷新近4年紀錄。當日收盤后，“A股17連陽”成為微博熱搜。

“在滬指走出強勢行情的同時，創新藥板塊也迎來較大漲幅。”深圳市森瑞投資管理有限公司董事長林存介紹。

以中證創新藥產業指數（931152）為例，該指數從1月5日的1898.93點上漲至1月13日的2066.42點，漲幅超過8%。不僅如此，受A股影響，創新藥企業含量高的港股醫藥板塊也迎來上漲。港股創新藥ETF（513120）從1月5日的1.201點漲至1月14日的1.390點，漲幅超過15%。

2025年初，創新藥板塊在經歷了4年的低迷后，迎來強勢反彈，但自2025年9月中旬起進入調整期。步入2026年，創新藥板塊再次迎來上漲行情。

國金證券醫藥組首席分析師甘壇煥亦有同感。他表示，資金在醫藥板塊內部高度集中，流向創新藥這類高景氣領域，導致內部結構性牛市。值得一提的是，一些公司的股價在2025年已有翻倍表現。

記者查閱發現，三生國健、榮昌生物等創新型企業股價在2025年實現翻倍。2026年開年后，上述個股股價依然延續上漲趨勢。

以榮昌生物為例，其股價從2024年12月31日的30.11元漲至2025年12月31日的77.79元；2026年以來，榮昌生物股價持續暴漲，1月14日收盤價為103.34元。

與此同時，“創新”含量高的腦機接口板塊也在2026年再次迎來上漲行情——腦機接口指數（BI886047）在2025年9月18日漲至年內高點1641.02點后，開始出現下跌，2025年12月31日反彈為1518.40點。進入2026年后，該指數持續上漲，從1月5日的1598.78點漲至1月12日的1937.66點。

值得一提的是，在2026年首個交易日，創新醫療、國際醫學、樂普醫療等10余只腦機接口成分股漲停。其中，創新醫療的股價在1月13日一度漲至38.31元，創下今年以來的新高。

政策與出海熱潮雙向發力

對于創新藥在A股醫藥板塊中領漲，專家認為，這緣于政策支持和創新藥BD（商務拓展）交易的持續升溫。

“創新藥作為新質生產力的代表已獲得政策強力支持。在《全鏈條支持創新藥發展實施方案》等綱領性文件的指導下，創新藥已成為戰略定位明確、產業空間巨大的重要產業，未來發展的確定性顯著增強。”林存說。

據了解，在研發端，國家藥監局全面深化藥品監管改革，落實對重點品種實行“提前介入、一企一策、全程指導、研審聯動”的要求，多種舉措支持醫藥研發創新。

在支付端，《國家基本醫療保險、生育保險和工傷保險藥品目錄（2025年）》以及首版《商業健康保險創新藥品目錄（2025年）》已于1月1日同步正式施行，創新藥支付雙軌制加快落地，創新藥放量有望迎來拐點。

甘壇煥認為，創新藥BD熱潮也是創新藥領漲的原因之一。2026年開年以來，創新藥BD交易密集出現，不斷釋放利好。

據不完全統計，1月1日至1月14日，業內已達成5筆創新藥BD交易，其中不乏重磅對外授權合作。例如，1月12日，榮昌生物宣布與艾伯維就榮昌生物自主研發的新型靶向PD-1/ VEGF雙特異性抗體藥物RC148簽署獨家授權許可協議，此次潛在交易總額最高達56億美元，首付款為6.5億美元。

這筆交易不僅推動榮昌生物A股股價走高，也帶動了A股市場中的一些雙抗概念股。1月13日，榮昌生物A股股價漲停，三生國健A股股價在當天上午漲幅也超過4%。

關于腦機接口板塊的上漲，專家認為主要緣于政策助力。國家層面，《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》明確將腦機接口列為六大未來產業之一；地方層面，浙江已率先將腦機接口相關醫療服務納入醫保支付范圍。政策東風不斷助力腦機接口產業化。

重點關注優勢細分賽道

專家們認為，2026年，創新藥、合同研究組織（CRO）、腦機接口等細分賽道景氣度有望持續提升，值得重點關注。

甘壇煥表示，確定性高的創新領域已先于指數走出獨立行情，這與融資落地、研發強化的產業邏輯形成因果印證。因此，觀察醫藥板塊時更應關注創新藥、CRO等優勢細分賽道的強勁表現。

“2025年藥企的融資已實質落地，‘錢已到賬’，這是確定性事實。在2026年，相信企業會將這些資金切實轉化為研發投入。”甘壇煥認為，企業對核心研發管線的投入有利于進一步提升企業估值。

不僅如此，創新藥企業加速關鍵項目的進展還將與CRO企業發展形成共振，帶動CRO公司估值上漲。

“藥企研發活動的活躍將直接帶動CRO等上游產業鏈的業績增長。藥明康德發布的2025年度業績預增公告就是一個印證。”甘壇煥如是說。

1月12日，藥明康德發布2025年度業績預增公告，交出一份超預期的年度成績單。公告顯示，藥明康德預計2025年實現營業收入約454.56億元，同比增長約15.8%，其中持續經營業務收入同比增長約21.4%；經調整歸母凈利潤約149.57億元，同比增長約41.33%。

1月13日，藥明康德A股股價從101.8元漲至104.6元，漲幅達6%。

“當前，創新藥和CRO是醫藥板塊的核心成長引擎，這兩大領域若能因研發推進而實現業績向好，將產生強大的示范效應，提振市場信心，從而引領整個醫藥板塊進入‘研發加強—業績改善—估值修復’的良性循環。”甘壇煥認為。

林存對2026年創新藥行業的發展也有著堅定信心。他認為，中國創新藥發展享有眾多優勢，如人才、政策、市場以及高效的臨床研發能力等。其中，依托龐大的人口基數和完善的三甲醫療機構網絡，國內患者入組速度遠超歐美國家，且研發成本可控，這將成為企業推動管線快速進展的關鍵。

“創新藥產業依托BD變現和研發效率提速的長期趨勢堅實。”林存建議，可重點關注創新藥企業的管線臨床研發進度、BD合作前景及國際化能力。

針對腦機接口領域，有專家認為，當前該細分賽道正處于技術快速迭代與政策持續支持的黃金窗口期，發展路徑清晰，市場空間廣闊。隨著相關產品獲批上市、商業化落地加速，技術突破與市場需求形成共振，賽道內相關企業具備長期投資價值。

(責任編輯：劉思慧)